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　　2021-10-30华安证券股份有限公司尹沿技,夏瀛韬,赵阳,袁子翔对盈建科进行研究并发布了研究报告《研发及营销投入持续加大★✿，新版本发布或启动新一轮增长》★✿，本报告对盈建科给出买入评级im电竞平台入口★✿，当前股价为51.39元★✿。

　　盈建科(300935)主要观点★✿：事件概况盈建科于 10 月 27 日披露 2021 年三季报★✿，公司 2021 年前三季度实现营业收入 1.07 亿元★✿，同比增长 7.70%★✿；实现归母净利润 1285.06 万元★✿，同比减少69.81%★✿；扣非归母净利润-4.90 万元明天日全食★✿，同比减少 100.12%★✿。单三季度公司实现营业收入 3641.67 万元★✿，同比增长 25.82%★✿；实现归母净利润-316.27 万元★✿，扣非归母净利润-897.31 万元★✿。Q3 营收增速回升★✿，研发及销售费用翻倍增长致利润端收缩公司 2021 年前三季度实现营收 1.07 亿元明天日全食★✿，同比增长 7.70%★✿；归母净利润1285.06 万元★✿，同比下降 69.81%★✿，净利润下降主要系公司持续加大研发和营销服务网络拓展★✿：1）研发方面★✿，公司研发投入大幅增加★✿，21Q3 产生研发费用 1846.64 万元★✿，同比增长 156.54%★✿，前三季度研发费用率为 36.19%im电竞平台入口★✿，较21H1 增加 7.51pct★✿；2）销售方面★✿，公司持续强化销售服务网络扩建★✿，加大市场营销支持力度★✿，21Q3 产生销售费用 2137.90 万元★✿，同比增长 99.17%★✿，前三季度销售费用率增长 5.19pct 至 48.68%★✿。我们认为三季度公司保持了对研发和营销渠道的重视★✿，职工薪酬成本投入有望强化公司的综合竞争力★✿，客户粘性提升有利于未来产品端变现★✿。新版本 YJK V4.0 正式发布im电竞平台入口★✿，新通用规范打开软件升级需求空间2021 年 10 月中旬开始im电竞平台入口★✿，公司围绕 YJK V4.0 通用规范版本升级★✿，在全国 29个城市持续开展盈建科生态链产品发布和巡讲活动★✿。本次 V4.0 版本在新增模块的同时im电竞平台入口★✿，推出了动力机器基础设计软件★✿、钢结构施工图软件和数字化智能设计软件等★✿。此外★✿，7 月住建部发布了 13 本全文强制规范★✿，自 2022年 1 月 1 日起实施★✿。V4.0 版本在计算参数方面适用 6 本工程建设类新通用规范★✿。我们认为新通规较 2010 年版本有较大调整★✿，下游软件升级需求增大★✿。盈建科有望借机进一步拓宽客户群体★✿，实现业绩反弹★✿。与多家产业链内公司达成战略合作★✿，赋能 BIM 生态建设公司持续聚焦于 BIM 数据中心★✿、BIM 核心技术的研究★✿，BIM 软件作为打通建筑行业全生命周期的平台★✿，生态建设是其不可或缺的一环★✿。公司自 8月以来相继与产业链内公司签订战略合作协议★✿，以完善公司的生态布局★✿：1）与嗡嗡科技★✿、晶宫绿建合作im电竞平台入口★✿，布局 BIM 和装配式设计领域★✿；2）与东洲际及 GRAPHISOFT 公司达成深度战略合作协议★✿，共同布局建筑设计领域★✿；3）完成对北京东洲际的战略投资★✿，正式进军机电 BIM 领域★✿；4）与非解构达成战略合作im电竞平台入口★✿，共同参与数字化智能设计软件产品的开发★✿；5）与北京建院达成合作★✿，共同推动弹塑性分析技术在结构设计中的普及应用★✿。以上合作彰显了公司对全建筑设计阶段进行战略布局的决心★✿，将赋能公司自研 BIM 软件的生态建设★✿，稳固长期成长逻辑★✿。投资建议盈建科持续加大投入明天日全食明天日全食★✿、扩张研发和销售人员规模★✿，未来 1-2 年有望完成核心技术自研和多产品线拓展im电竞平台入口★✿，支撑营收快速增长★✿，长期看具备成为基础设施设计软件领域巨头的潜力★✿。预计公司 2021/22/23 年实现营业收入2.02/2.71/3.59 亿元★✿，同比增长 34.5%/34.2%/32.4%★✿；实现归母净利润0.72/0.94/1.26 亿元★✿，同比增长 29.4%/31.0%/33.7%★✿，维持“买入”评级风险提示1）相关产业政策不及预期★✿；2）产品应用推广和产业生态构建不及预期★✿；3）工业软件关键核心技术研发落地不及预期★✿。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级★✿，买入评级2家★✿；证券之星估值分析工具显示★✿，盈建科（300935）好公司评级为3.5星★✿，好价格评级为1.5星★✿，估值综合评级为2.5星明天日全食★✿。